鋼價(jià)趨弱　投資先求穩(wěn)

截至5月11日，鋼鐵板塊的整體市盈率（TTM）（剔除負(fù)值）達(dá)到23.0倍，高于2010年初以來(lái)的市盈率均值20.4倍；鋼鐵板塊整體市凈率（MRQ）達(dá)到1.09倍，低于2010年初以來(lái)的市凈率均值1.40倍。鋼鐵上市公司的業(yè)績(jī)下滑明顯致使鋼鐵板塊市盈率估值上升。

同時(shí)，4月國(guó)內(nèi)貨幣活化狀況仍然不如人意，并沒(méi)有出現(xiàn)企穩(wěn)回升。央行在5月12日宣布下調(diào)存準(zhǔn)率50個(gè)基點(diǎn)，主要是為了對(duì)沖外匯占款大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)調(diào)微調(diào)框架下的貨-幣政策環(huán)境并不利于國(guó)內(nèi)鋼價(jià)走強(qiáng)，特別是由于國(guó)內(nèi)新增中長(zhǎng)期貸款持續(xù)不足，鋼材市場(chǎng)庫(kù)存壓力明顯，抑制了鋼價(jià)上漲的空間。

根據(jù)國(guó)內(nèi)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）以及鋼鐵行業(yè)PMI新訂單的季節(jié)性規(guī)律，進(jìn)入到6月份，鋼鐵需求逐步轉(zhuǎn)入淡季。7月份往往是全年制造業(yè)活動(dòng)的低點(diǎn)，鋼鐵需求也處于淡季。直到8月份，工業(yè)活動(dòng)才有所恢復(fù)，鋼鐵需求開(kāi)始季節(jié)性復(fù)蘇，9~10月份則是下半年工業(yè)活動(dòng)的高點(diǎn)。2012年初至今，經(jīng)濟(jì)增速放緩，鋼鐵需求不濟(jì)，鋼材市場(chǎng)具有鮮明的“旺季不旺”的特征。

另外，5月中下旬南方大部分地區(qū)將有大范圍的持續(xù)降雨。南方地區(qū)汛期已至，鋼鐵需求旺季也將逐步淡去。由于經(jīng)濟(jì)增速放緩的勢(shì)頭仍在延續(xù)，并且考慮到季節(jié)性因素，需求狀況平平的鋼市在二季度平淡收?qǐng)鍪谴蟾怕适录�。在鋼廠控制產(chǎn)量不得力的情況下，隨著市場(chǎng)逐步告別鋼鐵需求“旺季”，鋼材價(jià)格將趨于震蕩走弱。

在市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒抬頭之際，建議投資者穩(wěn)中求進(jìn)，暫時(shí)回避礦石資源類高彈性品種。投資低估值和業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)健的行業(yè)龍頭，如寶鋼股份和大冶特鋼等行業(yè)龍頭具有中長(zhǎng)期投資價(jià)值。